[투자기초] VIX 지수(공포지수)란? 그리고 VIX를 활용한 투자 전략

안녕하세요 오늘은 VIX지수란 무엇인지에 대해 알아보려고 합니다. VIX는 소위 공포지수라고도 표현하기도 하는데요.

최근 10월에 있었던 조정기에, VIX가 급등했다는 얘기를 많이 들어보셨을겁니다. 흔히들 뉴스에서는 증시가 크게 하락하거나 하면 VIX 지표가 급등했다는 얘기를 하면서 위기를 부각하는 경우가 많은데요. 

도대체 VIX가 뭐길래 위기상황만 되면 이 지표 얘기를 하는지 궁금하신 분들이 있으셨을 것 같습니다.

그럼 VIX 지수의 정의에 대해 먼저 알아보도록 하겠습니다.(아래 내용은 네이버 백과사전에서 발췌한 것입니다. 문제시 삭제)

[요약] 시카고옵션거래소(CBOE)에서 거래되는 S&P500 지수옵션의 변동성을 나타내는 지표로, 증시지수와는 반대로 움직여 공포지수라고도 함.

1993년 미국 듀크 대학의 로버트 E. 웨일리 교수가 미국 주식시장의 변동성을 나타내기 위해 개발한 S&P 500 지수옵션에 대한 향후 30일간의 변동성에 대한 투자기대 지수를 나타낸다. 

시장상황에 대한 정보, 수급과 함께 주가에 영향을 미치는 요소 중의 하나인 투자자들의 투자심리를 수치로 나타낸 지수로, 예를 들면 VIX 30(%)이라고 하면 앞으로 한 달간 주가가 30%의 등락을 거듭할 것이라고 예상하는 투자자들이 많다는 것을 의미한다. 

S&P 500 지수옵션의 변동성이 커질 것이라는 기대심리가 높아질수록 VIX지수는 올라간다. 변동성 확대에 대한 기대가 크다는 것은 그만큼 투자자들의 심리가 불안하다는 것을 의미해, 흔히 VIX지수를 '공포지수(fear index)'라 부른다.

VIX지수는 주식시장과 역방향으로 움직이는 특성이 있다. 이 지수가 높아지면 주식시장의 변동이 커질 것이라는 예측이 많다는 것이고, 이는 투자에 대한 불안심리가 높아 증시에서 주식을 팔고 빠져나가려는 투자자가 많다는 것을 보여주며 이후 주가는 하락하는 경향을 보이는 것이다.

이러한 VIX지수가 최고점에 이르면 공포심리가 극에 달해 매도세가 소진(주식을 팔 사람을 모두 판 상태)되면 주가가 바닥을 형성했다는 의미로 증시 반등의 신호로 해석되기도 한다. VIX지수는 보통 20∼30 정도 범위를 평균 수준으로 받아들여지고 40 이상 50에 근접하면 바닥권 진입의 징조로 해석되어 주가 반등이 이루어진다. 그러나 최근에는 금융불안 상태가 지속되면서 글로벌 금융위기가 최고조를 이루던 2008년 10월 24일에는 장중 한때 89.53으로 치솟아 최고치를 기록한 바 있다. [네이버 지식백과] VIX지수 (시사상식사전, 박문각)

한마디로 VIX지수라는 것은 바로 시장의 "변동성"을 나타내는 지수라고 이해하면 간단합니다. VIX가 올라가면 시장의 변동성이 커지고 있다는 의미이며 VIX가 내려가면 시장의 변동성은 줄어든다는 의미로 해석하시면 됩니다.

변동성은 상승하는 시기에도 커질 수있고 하락하는 시기에도 커질수 있지만, 대게 변동성은 폭락장에서 나타나기 때문에 변동성이 커지면 일반적으로 좋지 않다고 생각하시면 됩니다. 하루 2% 하락하고 그 다음날 1%상승하고 다시 3% 하락했다가 2% 상승하는 주식시장이 있다고 생각해보세요. 얼마나 투자하기 힘들겠습니까.

한편 이러한 VIX 지수를 투자에도 활용할 수 있는데, 어떤 식으로 활용할 수  있을지 한 번 생각해보겠습니다.

1. VIX 지수는 잠잠했다가 폭발하고, 다시 잠잠해지는 경향을 보인다.

변동성(=VIX)은 대게 잠잠했다가, 한 번씩 폭발하는 특성이 있으며, 변동성이 커지고 나면 다시 줄어드는 경향을 보입니다. 다음은 INVESTING.COM에서 VIX 차트를 가져온 것 입니다.

보시면 VIX(=변동성) 지수는 잠잠했다가 한 번씩 폭발하는 시기가 있는 것을 확인할 수 있습니다.

2. 이런 VIX 지수의 특성을 투자에 활용할 수 있다.

이런 VIX 지수의 특성을 투자에도 활용할 수 있는데요, 바로 단기 매매의 지표로 활용하는 것입니다. VIX는 잠잠했다가 폭발하고, 폭발했다가 다시 잠잠해진다고 말씀드렸습니다. 변동성이 영원히 큰 상태로 있을 순 없기 때문에, 커졌던 변동성은 다시 줄어드는 것입니다.

따라서 VIX를 역사적 차트에서 한 번 확인했을 때, VIX가 아주 큰폭으로 이미 상승해있다면 향후 VIX는 오히려 내려갈 가능성이 크다고 볼 수 있겠습니다.

즉 너무 큰 VIX는 과매도 구간임을 의미하며, 향후 변동성이 줄어들 가능성이 크다는 것을 암시합니다.(물론 100%는 없습니다. 현존하는 어떤 지표도 단기 매매에 100% 들어맞는 경우는 없습니다.)

3. VIX를 이용한 헷지전략

한편 최근에는 VIX를 etf로 매수할 수 있게 되었습니다. "변동성"을 사는 것인데요. 우리 시장에도 현재 VIX etn이 있고, 미국 시장에도 VIX etf가 존재합니다.

VIX는 위기시에 급등하는 경향이 있으므로, 향후 위기가 예상된다면 VIX etf 내지는 etn을 매수해서 위기를 대비할 수 있습니다.

주의해야할 것은 VIX etf는 롤링비용이 어마어마해서, 장기간 보유시 원금 100%를 손실할 수 있다는 점입니다. 따라서 VIX etf는 단기간 헷지를 위한 용도로 이용할 수 있다고 보면 되겠습니다.

4. VIX 축소를 노린 투자

반대 측면에서 생각하면 VIX 지수 축소를 노리고 투자할 수도 있습니다. 아까 위에서 VIX는 커졌다가 다시 작아지는 특성이 있다고 했습니다.

따라서 역설적이게도 VIX가 매우 커져있다면, 향후 줄어들 가능성도 점점 커지고 있다는 의미가 됩니다. 미국 시장에는 VIX 축소(=변동성 축소)에 베팅하는 etf도 존재하는데요, 여기 투자하면 VIX  감소시 수익을 낼 수 있게 됩니다.

다만 마찬가지로 VIX 인버스 역시 롤링비용이 어마어마하므로, 장기간 보유시 원금 100%를 손실할 수 있습니다. 따라서 단기간 투자를 위한 용도임을 명심해야 합니다.

이런 VIX 지수에도 근본적인 한계는 있습니다.

1. VIX는 향후 상승 하락을 예측하는 지표는 아니다.

VIX만 보고는 향후 시장이 상승할지 하락할지 예측하기는 어렵습니다. 다만, 변동성이라는 특성상 변동성이 극도에 달한 상태에서는 오히려 향후 반등이 나올 가능성이 크므로, 단기 매매의 지표로 어느정도 유용성은 존재한다고 생각합니다.

2. 하락시점을 예상할 수 없다.

VIX는 하락"하면" 상승하는 것이므로, 언제 지수가 "하락"할지 그 시점을 예측할 수는 없는 지표라는 한계가 있습니다. 즉, 기본적으로 후행성이 있다는 것입니다.

다만, 너무낮은 VIX(=변동성)는 역설적이게도 큰 조정의 가능성을 암시하기는 합니다. 바로 작년이 그런 시기였는데요. VIX가 20 밑으로 1년 내내 유지가 됐었고 그래서 큰 폭의 조정을 경고하는 일부 목소리가 있었긴 합니다.

즉 이상하리만큼 낮은 VIX가 나온다면 좋아할 것이 아니라 오히려 경계를 해야하는 것입니다. 다만 역시 정확한 시점을 예측할 수는 없습니다.

이번 글에서는 VIX 지수(공포지수)에 대해 알아보았습니다. 뉴스나 다른 분들의 분석에 많이 나오는 개념이므로, 잘 알아두면 이해하시는데 큰 도움되리라 생각합니다.

다음 글에서는 다른 지표들에 대해서도 알아보도록 하겠습니다 .감사합니다.

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