2019. 2. 18. 이베스트투자증권 - 중국 이슈 트래커
- 증권사레포트 스크랩
- 2019. 2. 18.
안녕하세요 최근 중국, 우리나라 시장의 상승세가 무섭습니다. 아직 미중무역전쟁이 완전히 해소되지도 않았는데 중국이 좋은 모습을 보이는 이유 중 하나는 바로 중국에서 계속 나오고 있는 대규모 부양책때문이라고 생각하는데요.
작년 초부터 무역전쟁 이슈가 붉어지면서 중국의 실물 경기가 악화되기 시작됐기 때문에 부양책이 나오는 것은 예정된 수순이었다고 할 수 있습니다.
작년 10월경 이미 2018/10/28 - [투자관련칼럼] - 하나의 가설 - 중국의 부양책이 랠리를 이끈다라는 글을 통해 중국의 부양책이 증시 랠리를 이끌 가능성이 있다고 말씀드린 바 있고 실제로 그 가능성이 실현되고 있는 과정에 있습니다.
오늘 소개해드릴 리포트는 이베스트 투자증권에서 나온 "중국 이슈 트래커"입니다. 그간 나왔던 중국의 부양책들을 잘 정리해두었고 앞으로 나올 수 있는 부양책과 그에 따른 영향이 잘 분석된 좋은 리포트입니다. 풀텍스트로 읽어보시면 좋을 것 같고, 아래에서는 내용을 간략하게 요약/정리해보도록 하겠습니다.
Summary
안녕하십니까, 이베스트투자증권 최진영 입니다.
지난 12월 [소비주도성장 정책: 소득이 아닌 자산 주도 소비]에 이어, 이번에는 중국 지방정부 양회(两会)를 통해 전인대(전국인민대표대회)에서의 정책 방향성을 살펴봤습니다. 지난 1월말을 기준으로 대다수 지방정부의 양회가 폐막했습니다.
전인대의 큰 그림을 볼 때 사전적으로 공산당 중앙경제공작회의를 참고하지만, 정책의 세부적인 내용들을 살필 때는 지방정부 양회에서 나오는 정부업무보고가 매우 유용합니다. GDP 목표치는 지난해 대비 상향 조정된 지역은 증가했으며, 하향 조정된 지역 비중은 소폭 축소됐습니다. 물론 투자 증가율 목표치는 기대에 미치지 못하는 수준인 것은 사실입니다.
그러나 미제시한 지역이 많다는 점과 지역별로 전년보다 강력해지고 새로워진 인프라에 주목할 필요가 있습니다. 소비 역시 2009년에는 보조금에 집중했다면 올해는 대규모 감세와의 시너지에 주목해야 합니다. 화장실 혁명과 여행/레저와 같은 생활형 SOC, 5G 인프라는 새로운 소비를 유도할 촉매제로 작용할 것입니다.
이외, 적극적인 재정정책을 시행하기 위한 지방정부의 재정 상태, 부동산 정책 등을 확인함으로써 2019년 전인대에서 다뤄질 재정정책의 방향성을 점검해 보았습니다. 전인대 개막(3월 5일)이 이제 불과 한 달도 채 남지 않았습니다. 재정정책 효과에 대한 의구심은 여전합니다. 그러나 이럴 때일수록 정책 변화를 선제적으로 확인함으로써 투자의 바른 길잡이가 되도록 최선을 다하겠습니다. 감사합니다.
이제껏 나왔던 부양책들에는 어떤 것들이 있는지 살펴보겠습니다.
1. 우선 중국 경제공작회의에서 나왔던 내용들을 표로 정리한 것입니다. 중국경제공작회의는 1년 동안 중국 경제정책의 큰 틀을 잡는 곳으로, 여기서 나온 내용들은 구체적 정책으로 실현될 가능성이 크기 때문에 중요한 의의를 갖습니다.(2018/12/24 - [투자관련칼럼] - 중국 중앙경제공작회의를 통한 내년 중국 정책방향 예상 참조)
경제공작회의와 관련된 분석을 보시고 싶으신 분들은 2018/12/24 - [투자관련칼럼] - 중국 중앙경제공작회의를 통한 내년 중국 정책방향 예상을 살펴보시거나 아래에 첨부해드린 이베스트 투자증권 리포트를 참조하시면 좋을 것 같습니다.
2. 아래에서는 2019년 중국 경제정책의 방향성을 정리했습니다. 그리고 과거 중국 정부 부양책 시행후 GDP의 움직임을 정리한 [그림4]도 참조할만한데, 부양책 이후 GDP 상승률은 안정화되는 모습을 보여왔다는 점에 주목해야 할 것입니다.(GDP 상승률 안정화 = 증시에 긍정적)
3. 리포트 8P 이하에서는 지방 양회에서 발표된 부양 정책들이 정리되어 있습니다. 자세한 내용은 리포트 8P 이하를 직접 읽어보시면 좋을 것 같고,(
512746.pdf
간단하게 말씀드리면 "지방정부 차원에서는 대규모 SOC 투자가 이루어질 것"으로 보인다는 내용입니다.
오늘 소개해드린 리포트는 지방 양회에서 나온 정책들을 정리한 것들인데요. 중국 증시의 경우 중국의 부양책의 강도와 미중무역전쟁의 향방을 살피면서 계속해서 상승할 가능성이 큰 상황으로 생각됩니다. 따라서 중국에서 나온 정책들과 향후 정책들을 잘 살펴보는 것이 중요한 상황으로 보이구요.
특히 3월에 중국 전인대가 예정되어 있는데, 아마 여기서 나오는 정책들이 향후 증시의 향방을 가를 키포인트가 될 가능성이 상당히 크다고 생각됩니다.
현재까지 나온 중국 부양책과 관련해서 깊은 공부를 원하신다면 아래에 첨부해드린 리포트를 꼭 참조해보시기 바랍니다.
또한 해당 리포트는 팟빵에서 진행되는 "이리온 팟캐스트"에서도 소개해드린 바 있기 때문에 심도있는 공부를 위해서는 팟캐스트도 한 번 들어보시면 좋을 것 같습니다. 감사합니다
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