새 역사를 쓰고 있는 아마존 : 2018. 9. 5. 아마존 시총 1조달러 돌파!

(원문보기) http://www.fnnews.com/news/201809050900080052

간밤에 아마존 시총이 꿈의 1조달러를 돌파했습니다. 시가총액 1조달러를 누가 먼저 돌파할 것인지에 대해 사람들의 관심이 많았는데, FANG주(Facebook, Amazon, Netflix, Google) 중에 결국 아마존이 가장 먼저 1조달러를 돌파하는 모습입니다. 얼마 전에는 애플이 꿈의 시총 1조달러를 먼저 돌파했는데, 이어서 아마존까지 놀라운 퍼포먼스를 보여주네요.

장기 차트로 보면 아마존의 성장세는 경이로울 정도입니다. 1997년 1.5달러 정도였던 주가는 현재 2000달러를 돌파했습니다. 올해에만 100% 넘는 상승율을 보여주고 있구요.

이때까지의 성장세는 인정하나, 문제는 앞으로도 이러한 성장이 계속될지, 주가가 계속 상승할지가 투자자 입장에서는 중요할 것 입니다. 여기에 대해 의견은 분분합니다. 아무래도 요 몇년사이에 많이 오른 것은 사실이다보니 아마존의 현재 시총은 거품이라고 생각하는 사람들도 있는 것 같습니다. 가치투자자들은 아마존의 성장성은 인정하지만, 현재의 벨류는 과도하다는 지적을 하고 있습니다. 반면 성장주에 투자하는 사람들은 아마존의 성장성을 들어 향후에도 지속해서 주가가 상승할 수 있다고 말합니다.

성장성에 대한 판단은 사람마다 다를 수 있기에, 현재 아마존의 밸류는 과연 어느 정도인지 한번 판단해보겠습니다.

다음은 현재 아마존의 밸류에이션 수치입니다. 자료는 야후 파이낸스에서 가져왔습니다.

시총은 1조달러(아직 미반영되서 994억 달러로 나오네요), Trailing PER는 161, Forward PER(향후 예상 PER)는 80, PBR은 28로 나오고, 이번분기 이익 증가율은 40%로 나오네요.

아마존은 밸류에이션을 놓고 보면 전형적인 성장주의 모습을 보여줍니다. PER가 높고, 이익성장율도 높죠. 아마존은 IT 소프트웨어 쪽에 가까운 기업이므로, PBR은 무시하셔도 좋습니다. PBR은 장치산업에서는 중요한데 소프트웨어 기업에서는 상대적으로 덜 중요하다고 보시면 됩니다.

그렇다면 우리나라 대표기업, 삼성전자와 한번 비교해보겠습니다. 물론 업종이나 성격이 다른 점을 감안하고 보아야 하겠지요. 자료는 네이버 증권에서 가져온 것입니다.

2018. 12. 예상실적 기준으로 ROE가 21%나 나와주고 있습니다. 물론 반도체 호황이라는 점은 감안해야 겠지요.

PER는 8.7배, 추정PER로는 더 내려가서 7.13배, PBR은 1.55배입니다. 아마존과 삼성전자의 PER는 거의 20배나 나네요.

성장주의 특징은 PER가 높아도 그 PER를 정당화할만큼 빠르게 성장한다는 것입니다. 그런데 우리가 한가지 생각해야 할 것은 아마존 정도 규모의 기업이, 160배나 되는 PER를 정당화할만큼 더 빠르게 성장할 것인지입니다.

물론 현재 아마존은 본래 사업인 전자상거래 외에, 클라우드산업, AI산업 등 다양한 분야로 진출하면서 계속해서 사업을 확장해나가고 있습니다. 본업인 전자상거래에서 아마존은 독보적인 위치이고, 클라우드산업에서도 1위 자리를 굳혀나가는 모습입니다.

성장주에 투자하시는 분들은 항상 고PER를 정당화할 만큼 성장성이 있는지를 염두에 두시고 투자하셔야 합니다. 아마존이 빠르게 성장해왔고 앞으로도 성장할 가능성이 크겠지만, 투자자로서는 이러한 점들을 염두에 두고 투자에 임하셔야 할 것입니다.

참고로 PER가 160이라는 것은, 현재 시총이 그대로라는 가정하에 일년에 두배씩 성장해야 4~5년이 지나야 PER10 정도에 도달하는 수치입니다.

어쨌거나 시총 1조달러는 경이롭습니다. 새로운 역사를 써나가고 있는 아마존, 앞으로 어떻게 될까요. 투자자로서 그 미래가 정말 궁금합니다.

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