안녕하세요 오늘은 제가 좋아하는 바로투자증권의 이상민 애널리스트님께서 작성하신 "장단기 금리 역전, 과거와 다른 이유"라는 제하의 리포트를 소개해드리고자 합니다. 지난 4월에 발간된 리포트이지만, 최근 장단기 금리 역전현상이 다시 대두되고 있기 때문에 다시금 곱씹어 볼만한 리포트입니다. 우선 아래에서 내용을 소개해드리고 말미에 제 사견을 첨부하겠습니다. 장단기 금리차 역전, 인과관계가 약화되었다 역사적으로 장단기 금리차는 금융기관들이 대출을 통해 마진을 낼 수 있는 환경을 제공. 장단기 금리차가 역전이 되면 은행의 대출활동이 저해되어 시중의 유동성을 감소시키며, 경기가 침체할 수 있다는 시그널이었음. 현재 이 인과관계가 구조적으로 약화되었다고 판단. 먼저, 은행의 글로벌 투자은행화가 일어났음. 예를 들어..
안녕하세요 오늘은 2019. 4. 2. 유진투자증권에서 나온 "미국 장단기 금리 역전 현상의 재해부"라는 제하의 리포트를 요약, 정리해보았습니다. 3월 말 장단기금리차 역전 이슈로 온통 주식시장이 시끄러웠는데 이제는 언제 그랬냐는듯 이 이슈는 쏙 들어간 모습입니다. 장단기 금리차 역전 당시에도 저도 여러가지 글들을 쓴 적이 있지만, 이 이슈가 한 차례 지나가고 난 지금 다시 이 이슈를 보면 좀 더 객관적으로 볼 수 있을 것 같다는 생각에 관련 리포트를 다시 공부중에 있습니다.4. 2. 유진투자증권에서 나온 본 리포트 역시 당시에도 읽어봤었는데, 내용이 상당히 설득력이 있다는 생각이 들어서 이번에 요약, 정리해서 소개해드리게 되었습니다. 좋은 리포트를 써주신 애널리스트님께 감사말씀드리며 본 자료는 문제시 ..
안녕하세요 오늘은 시클리컬 업종 전반의 매력도에 대해 한 번 살펴보려고 합니다. 2019. 4. 5. SK증권에서 나온 "Cyclical bulletin release"라는 제하의 리포트를 기반으로, 제 사견을 덧붙여 보려고 합니다. 좋은 자료 만들어주신 애널리스트님께 감사인사드리며 자료는 문제시 삭제토록 하겠습니다. 아울러 리포트 내용 전반을 살펴볼만 하니 꼭 한 번 보시면 좋을 것 같습니다. I. 시클리컬 업종 전반에 대한 평가SK 증권 코멘트 -소재/산업재의 주가가 모멘텀 없이 흘러가고 있습 니다. 1분기 실적을 보더라도 크게 기대하기는 어 렵죠. 조선이 그나마 추정치에 부합하고, 유틸/상 사와 정유는 큰 폭의 하회가 예상되네요 필자 코멘트 -화학/정유는 그다지 좋지 않아보이며 조선은 실제보다 기대..
안녕하세요 오늘은 코스피의 밸류에이션을 점검해보고, 현재 코스피가 다른 나라 증시에 비해 상대적으로 덜 오르는 이유는 무엇인지 객관적으로 한 번 생각해보는 시간을 가져보려고 합니다. 올해 코스피 역시 다른 나라 증시처럼 상승세에 있기는 합니다만, 미국이나 중국에 비하면 그 상승폭은 정말 미미하다고 볼 수 있는데요. 올라서 좋긴 합니다만 상대적인 소외감이 드는 것은 어쩔 수 없는 상황인듯 합니다. 이러한 이유에 대해 코스피는 만성적으로 저평가 받는 시장이기 때문이라는 분석도 있고, 여러가지 분석도 있습니다만 개인적으로는 밸류에이션과 이익 모멘텀 측면에서 코스피가 소외받는 이유를 찾아보았습니다. I. 우선 코스피 밸류에이션 부터 살펴보도록 하겠습니다. 아래 자료는 2019년 4월 2일 신한금융투자자 김상호 ..
안녕하세요 오늘은 아주 좋은 인사이트를 가지고 있는 좋은 기사를 하나 소개해드리고, 여기서 투자아이디어를 한 번 찾아보려고 합니다. 원문 기사는 "김현석의 월스트리트 나우"인데요. 김현석님의 월스트리트 나우는 양질의 경제 기사가 자주 올라오는 곳이어서 자주 참조하곤 합니다. 오늘의 원문 기사는 "적자국 전락하는 중국, '1997년 한국'되나"인데요. 무단전재/배포 금지가 걸려있는 글이어서 원문을 가져오지는 못하고 내용을 간단하게 요약 정리한 다음 여기서 투자 아이디어를 한 번 찾아보려고 합니다. 원문은 여기를 누르셔서 읽어보시기 바랍니다. 글이 다소 길긴 하나 내용이 좋으니 꼭 읽어보시면 좋을 것 같습니다. 기사의 내용을 간단하게 요약하면 다음과 같습니다.-월스트리트에서 중국이 만성적 경상수지 적자국으로..
안녕하세요 최근 중국, 우리나라 시장의 상승세가 무섭습니다. 아직 미중무역전쟁이 완전히 해소되지도 않았는데 중국이 좋은 모습을 보이는 이유 중 하나는 바로 중국에서 계속 나오고 있는 대규모 부양책때문이라고 생각하는데요. 작년 초부터 무역전쟁 이슈가 붉어지면서 중국의 실물 경기가 악화되기 시작됐기 때문에 부양책이 나오는 것은 예정된 수순이었다고 할 수 있습니다. 작년 10월경 이미 2018/10/28 - [투자관련칼럼] - 하나의 가설 - 중국의 부양책이 랠리를 이끈다라는 글을 통해 중국의 부양책이 증시 랠리를 이끌 가능성이 있다고 말씀드린 바 있고 실제로 그 가능성이 실현되고 있는 과정에 있습니다. 오늘 소개해드릴 리포트는 이베스트 투자증권에서 나온 "중국 이슈 트래커"입니다. 그간 나왔던 중국의 부양책..
안녕하세요 오늘은 통계를 통해 시장의 변곡점이 다가오고 있는지에 대해 살펴볼 수 있는 좋은 리포트를 하나 소개해드리고자 합니다. 다만 이 리포트의 전제는 현재가 "경기 침체 국면은 아니다"라는 것을 가정한 것입니다. 따라서 지금이 경기침체의 시작이라고 생각한다면 아래 리포트에서 설명하고 있는 내용들은 맞지 않는 내용이 될 수 있다는 점 참고하시고 봐주시면 좋겠습니다. 아래 내용은 메리츠증권의 이진우 애널리스트님께서 쓰신 "복원의 '퍼즐'이 맞춰지고 있다"라는 제하의 리포트를 요약 정리한 것입니다. 시장 변곡점에 대한 판단: 2Q19에서 1Q19로 앞당겨 지고 있는 중 하지만 예상보다 먼저 Fed가 정책의 전환 가능성을 시사했다는 점, 미중 무역분쟁 이슈도 속도감 있게 해결 조짐을 보이고 있고, 펀더멘털 ..
안녕하세요 오늘은 중국의 새로운 부양책과 관련된 내용을 간략하게 소개해드리고자 합니다. 작년부터 중국과 관련된 이야기를 많이 드리고 있는데, 개인적으로 향후 증시의 향방은 중국에 달려있다고 생각하고 있기 때문입니다. 재작년(2017년) 상당히 좋았던 증시 분위기가 급랭하고 좋았던 경제 상황이 급격히 나빠지기 시작한 지점부터 다시 반추해보면 중국을 주목해야 하는 이유는 보다 명확한대요.2017년말~2018년부터 전세계 증시의 급격한 조정은 미중 무역분쟁 이슈가 가장 큰 원인이었음을 다들 기억하실겁니다. 그렇다면 향후 증시 상승의 키는 중국이 쥐고 있다고 보는 것이 합리적일텐데, 중국은 두가지 관점에서 지켜보는 것이 좋을 것 같습니다. 1. 미중무역전쟁 해소2. 중국의 부양책 그 중 "미중무역전쟁의 해소"는..
안녕하세요 오늘은 한화투자증권에서 2018. 12. 26. 나온 "미국 주식시장 급락 어떻게 볼 것인가? 3가지 가능성"이라는 제하의 리포트를 소개해드리고자 합니다. 일단 이 리포트는 한화투자증권의 김일구 센터장님이 작성하신 리포트인데요. 제가 종종 요약해서 전달해드린 적도 있는 팟캐스트 신과함께에서 삼프로님들께서 극찬하신 애널리스트가 바로 김일구 센터장님이십니다. 평소에는 리포트에 개인적인 견해를 말미에 덧붙이곤 했는데, 오늘 리포트는 그냥 풀텍스트를 전체로 전달해드리도록 하겠습니다. 글로벌 매크로미국 주식시장 급락 어떻게 볼 것인가? 3가지 가능성 미국 주식시장이 급락하고 있다. 대형주인 S&P500 주가지수를 기준으로 보면 10월 6.9% 하락하고 11월 1.8% 상승했 다가 12월에는 24일까지 ..
안녕하세요 어제(12. 14.) 국내증시는 물론 글로벌 증시에 동시다발적인 조정을 촉발했던 이슈 중 하나는 바로 ECB(유럽중앙은행)가 양적완화를 종료한다고 발표하면서, 내년도 경기가 둔화될 것이라고 전망했기 때문인데요. 투자자들이 생각하기에 양적완화를 종료하는 것 자체가 좋은 이슈가 아닌데다가, 세계 경기의 3대축(미국,중국,유럽) 중 하나인 유럽 경기가 둔화된다고 공식적으로 전망한 만큼 당연히 악재로 작용할 수 밖에 없었다고 생각됩니다. 유럽 경기 둔화는 물론 좋은 소식은 아닙니다만, 양적완화 종료와 관련해서는 ECB가 어떤 태도를 보였는지 좀 더 살펴볼 필요가 있다고 생각해서 관련된 증권사 리포트를 가져와보았습니다. 2018. 12. 15 KB증권에서 내놓은 "충분히 완화적이었던 ECB"라는 제하의..
안녕하세요 오늘은 유안타증권에서 나온 "냉정하게 돌아보는 펀더멘털"이라는 제하의 리포트를 요약, 정리해서 전달해드립니다. 10월부터 시작된 증시 조정이 길어지고 있습니다. 차트상으로보면 국내증시는 2000~2100 박스권에 갇힌 모양새인데요. 조정이 길어지면 투자자들은 지쳐가고 무엇보다 추가적인 하락이 일어나지는 않을지 걱정하는 분들도 많을텐데요. 이런 시점에서 현재의 펀더멘탈을 다시 한 번 점검해볼 필요가 있다고 느껴서 본 리포트를 업로드하게 되었습니다. 아래에서 리포트 내용을 요약,정리하고 말미에는 제 사견을 한 번 덧붙여보도록 하겠습니다. Summary1. 이익에 대한 기대는 더 낮출 필요가 있다 최근 3년 평균 4분기 젂망치 달성률은 83.7% 현재 +14.1%로 예상되고 있는 4분기 증감률은..
안녕하세요 오늘은 유안타 증권에서 나온 2019 산업별 전망 리포트를 요약, 정리해서 소개해드리고자 합니다. 최근 내년도 전망을 예상해보는 리포트들을 계속해서 올려드리고 있습니다.이제 2018년 한해가 다 끝나가는 만큼 한해 농사를 정리하고 내년도를 대비해야 할 시점이기 때문에 그런 것 인데요. 올해는 주식시장이 조금 힘들었던 느낌이 있습니다만 내년에는 부디 상승장으로 전개가 되서 많은 분들의 계좌에 불이 붙는 한해가 되었으면 좋겠습니다. 그럼 아래에서 해당 리포트를 정리해보도록 하겠습니다. [유안타증권 2019 산업별 전망 및 탑픽종목 추천(유안타 산업별 비책)]- P, Q 모두 개선 예상되는 섹터 : 미디어/엔터(CJ ENM), MLCC(삼성전기), 인터넷/게임(카카오, 엔씨소프트), 5G, 통신서비..